信中利資本王旭東:資本市場和背后投資是密不可分

來源:新浪財經    2019/11/13 2:03:47
責任編輯:張小俊
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新浪財經訊,科博會“2019中國金融論壇”于2019年10月23-24日在北京召開。在資本市場展望峰會上,信中利資本高級合伙人王旭東就“全面深化資本市場改革背景下的未來經濟展望”主題和參會嘉賓們分享觀點并展開探討。

信中利資本高級合伙人王旭東

王旭東認為,我們國內的資本市場在大概有2000年前后的時候,我們想美國學習,我覺得這個很早提出來了。但是這個創業版對當年投資的企業很有用,比如說投了像瑞星這樣的公司,如果第一批創業版上市的時候,市場預估這個市場應該也是50億的體量。什么概念?可能在那個時候,瑞星的利潤還不是很高,但是它實際上是國內通用軟件的龍頭企業。但是一度它的利潤達到5個億,我們說它其實在2005、2006年的時候,如果國內推出創業版,就會推出巨無霸的上市公司。

所以可見資本市場和背后投資的關系是密不可分的。

以下為講話全文:  

丁老師我們應該是十幾年之前在一個活動上見到的。當時提到的提到我的一個同事是90年代的首席代表,最后有參與過投資銀行的創建,當時在國開行。后來在1999年創建了信中利集團,我也是在那個集團加入的這個公司。這樣的話今年正好是20年,我們是一家伴隨著中國新經濟,尤其是從當年的互聯網經濟到現在也有同體科創大的概念。我們在這個之中相對比較活躍的機構,我們主要投資到從科技創新到新興戰略產業。現在在A股有上市公司,我們自身的信中利的業務在國內的新三板掛牌的公司。我們總共有投資200多家企業,關于基金也有200多億。所以今天也非常高興跟大家一起討論這個話題。

大家剛才說到十幾年前,我在我們信中利成立的時候市場環境,我們當時對納斯達克是稱為盛典。因為中國當年的新經濟、互聯網經濟第一批上市公司基本上是在納斯達克。最早大家比較熟悉的新浪、搜狐、百度,第一批的新經濟互聯網公司我們投資有百度,也是少數幾個投到BAT,上市前投到BAT。在百度之后我們投到搜狐,搜狐這個情況比較特殊。我們現在講PAP投資,就是公開市場上進行的并購、回購,或者實際上當年如果有私有化的話,有可能會做一次私有化。

就是在納斯達克這個市場里面有特別明晰的規則,比如說這個市場有全球市場,有中小市場還有其他的市場。很多市場,當年搜狐面臨的問題就是屬于叫中國概念股當時受到低谷,所以我們當時大量收購了市場上一部分英特爾的股份。所以中國不管是經濟,還是百度高額的回報,應該說在它發展的前10多年已經是股價長期向好。但是也有存在像投搜狐這樣的機會價格也漲到幾十塊,就是美國的資本市場起起伏伏,其實是被企業。當時提到一個長期的價值釋放的機會,但是也給投資機構一個機會。

反過來我們國內的資本市場在大概有2000年前后的時候,我們想美國學習,我覺得這個很早提出來了。但是這個創業版對當年投資的企業很有用,比如說投了像瑞星這樣的公司,如果第一批創業版上市的時候,市場預估這個市場應該也是50億的體量。什么概念?可能在那個時候,瑞星的利潤還不是很高,但是它實際上是國內通用軟件的龍頭企業。但是一度它的利潤達到5個億,我們說它其實在2005、2006年的時候,如果國內推出創業版,就會推出巨無霸的上市公司。

所以可見資本市場和背后投資的關系是密不可分的。

因為在美國我們現在講芯片、互聯網、高科技,其實在納斯達克里面所誕生的這些公司,都是這些領域里面巨頭。英特爾、微軟等一些公司,其實都是納斯達克最好的軟件公司以及電子商務公司,現在如日中天,亞馬遜都是最早的。那個時候我們市場對新興的高科技企業,就是上市了很多這樣的,當然這個市場就是在這樣的,我們機構了解這個市場,所以從信中利來講,我們第一個5年投的企業是在那納斯達克上市。

大家也了解了從2006年股權改革以后,很多創投機構有機會把他的法人股投資到國內的人民幣投資的部分,通過創業板上市,所以那一批我覺得達成了真正投,投資人民幣就在這個期間。當然我們在2004年的時候投到華為兄弟,應該是達到了自通車。創業板大家最了解是2010年前后的時候,創業板就停了,不發行了。所以發行的速度會影響企業上市的程度,創業板最典型的有堰塞湖,堰塞湖會造就很多企業排隊一年兩年。我有投資一個企業,2010年我投資了國內一家的醫療器械的企業叫“村利證達”公司,就是在排隊過程中時間長,甚至有抽查。

所以在這樣的企業,不能在國內上市,因為他等不急,就在香港上市。其實香港的市場在一定程度上,它和國內的世上一直在互動。比如說我們2000年前后的時候我們沒有創業版,沒有開出來的時候,其實香港已經有香港的創業版了。大家知道電信盈科公司都是在香港上市的,所以香港也接納了這個。因為香港對新經濟有一定的接納能力,所以騰訊在香港上市。

所以現在看中國的BAT,汪總在證監會講,我們過去20年,如果從中國新經濟發展,我們中國新經濟市場恰恰從最有代表性的幾家公司,阿里是在美國、騰訊是在香港的、京東是在納斯達克,所以說國內的資本市場跟我們這樣的創投機構風險投資機構來講,我們真是屬于又愛又恨。就是我們要和市場要有一種互相適應和調節的過程。

最近兩年最熱的就是“科創板”,科創板最主要的就是注冊制。你不是通過合作,不是通過香港調研去,在國內我們是通過合作。就是所有的通過證監會和交易所去審核。就是中介機構的專業度和數量,使得我們國內更多的A股是券商通道業務,這也是我們和國內市場和美國市場的一個區別,也是未來改革的方向。

最近我們也注意信中利受邀請和汪隊代表參加了座談,其中就提到我們能培育,主要就是要培育長期的價值投資者。這些長期在價值投資者確實也就是我們這樣的機構,過去苦苦的追求的一個方向,也就是把我們創投機構本身做大做強。使得融資的渠道,我們整個就是圍繞募資。募資90%還是來自于社會資金,也就是發揮了長期價格投資管理者能夠對社會財富的一種管理能力、管理效率以及管理回報率,總這方面證監會和監管機構,現在行業的監管者也提出了一個自身的話題。

這個行業到現在發展起來,實際上這個數量上我覺得其實要回顧這20年,這個行業投資這個行業也發生了巨大的變化。這個行業之前2000年之前長期投資者主要還是來自于國外,我印象當中高深等的投資機構他們發明的投資投資者,國內那時候還沒有,更多是投資。更多的是數量上講,低了5年,現在的數量是2萬家。所以我想正是資本市場和創投機構在這個過程當中都發生了深刻的變化,當然也有機會為我們廣大的投資人創造更好的回報。

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